量價關係（Price-Volume Relationship）是觀察價格漲跌時，成交量有沒有配合。最常聽到的口訣是「價漲量增是健康的上漲、價漲量縮代表追價力道不足」。這個說法非常普及，我們用 20 年的資料檢查它在短期內是否成立。
- 一句話定義
- 價格變化與成交量變化之間的關係，用來判斷漲跌背後的資金參與程度。
- 英文／縮寫
- Price-Volume Relationship
- 分類
- 技術分析・成交量
四種基本組合
- 價漲量增：上漲有資金參與，傳統上視為健康。
- 價漲量縮：上漲但追價的人變少，傳統上視為動能減弱。
- 價跌量增：下跌伴隨大量賣壓，可能是恐慌性賣出，也可能是出貨。
- 價跌量縮：下跌但賣壓不重，傳統上視為整理。
成交量的「增、縮」用 RVOL（當天量 ÷ 前 20 天平均量）來衡量。
數據：四種組合之後 20 天的表現
| 當天 | 台股：佔交易日 | 台股 20 天後 | 美股：佔交易日 | 美股 20 天後 |
|---|---|---|---|---|
| 價漲量增（漲 1% 以上、RVOL ≥ 1.5） | 9.3% | -0.6%（47%） | 4.2% | +0.7%（53%） |
| 價漲量縮（漲 1% 以上、RVOL < 0.8） | 10.4% | -0.2%（49%） | 8.7% | +0.6%（53%） |
| 價跌量增（跌 1% 以上、RVOL ≥ 1.5） | 4.6% | +0.0%（49%） | 4.3% | +1.0%（54%） |
| 價跌量縮（跌 1% 以上、RVOL < 0.8） | 15.5% | -0.5%（48%） | 8.3% | +0.8%（53%） |
| 隨機一天 | -0.2%（49%） | +0.9%（54%） |
結果和口訣不一樣：
- 台股的「價漲量增」之後反而最弱：20 天中位數 -0.6%，比價漲量縮的 -0.2% 和隨機一天都差。帶量大漲常常是消息面推動，之後容易有獲利了結的賣壓（見RVOL 名詞頁的「爆量上漲」統計）。
- 美股四種組合幾乎沒有差別，都在隨機一天上下 0.3 個百分點以內。
- 價跌量增之後並沒有比較差，台股、美股都略好於隨機，比較像是恐慌賣壓之後的反彈。
結論：單日的量價組合對之後 1 個月的走勢幾乎沒有預測力，「價漲量增才健康」在短期內並不成立。
量價關係真正的用處
- 判斷突破的可信度：帶量的突破比較不容易在 5 天內跌回原區間。
- 觀察長期的資金流向：連續幾週上漲時量能逐步放大、回檔時量縮，代表資金持續進場。看的是一段時間的趨勢，而不是單一天。
- 找出異常：沒有消息卻突然爆量，值得進一步了解原因。
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