ROA 資產報酬率是什麼？和 ROE 差在哪、金融股為什麼特別低

資產報酬率（Return on Assets，ROA）是「公司運用全部資產（包括借來的錢），一年能賺多少」。和ROE比起來，ROA 不會因為借錢而被放大，更能看出公司本業運用資產的效率。

一句話定義: 稅後淨利除以平均總資產，衡量公司運用全部資產創造獲利的能力。
英文／縮寫: Return on Assets（ROA）
分類: 基本面・獲利能力

怎麼計算？

ROA＝稅後淨利 ÷ 平均總資產。也可以拆成：ROA＝淨利率 × 總資產週轉率。它和 ROE 的關係是：ROE＝ROA × 權益乘數（權益乘數＝總資產 ÷ 股東權益）。所以：

ROE 高、ROA 也高：本業很會賺錢，例如台積電 2025 年 ROA 23.5%、ROE 35.4%。
ROE 高、ROA 很低：主要靠借錢放大，例如銀行。

數據：金融業和一般產業差多少？

	ROA 中位數	ROE 中位數
一般產業	5.3%	10.6%
金融保險業	0.66%	8.8%

（台股 2015～2024 年所有公司年度的中位數）金融業的 ROA 不到 1%，因為銀行的資產大部分是放款，用存款戶的錢在運作；但它們的 ROE 和一般產業差不多，因為槓桿非常高。所以比較 ROA 一定要在同一個產業內比較。

兆豐金（2886）2025 年：ROA 0.72%、ROE 9.3%、權益乘數約 12.9 倍。

國泰金（2882）2025 年：ROA 0.76%、ROE 11.8%、權益乘數約 15.5 倍。

中信金（2891）2025 年：ROA 0.89%、ROE 16.1%、權益乘數約 18.1 倍。

數據：ROA 和之後的股價

只看非金融業，依年度 ROA 分組：

年度 ROA	樣本數	之後 12 個月報酬（中位數、上漲機率）	最差 10%	期間最大跌幅（中位數）
虧損（< 0）	1,091	-7.9%（41%）	-40.4%	-25.8%
0～3%	1,648	+1.1%（52%）	-27.9%	-18.5%
3～7%	2,370	+4.0%（55%）	-28.6%	-16.9%
7～12%	1,813	+1.4%（52%）	-31.3%	-18.7%
12% 以上	1,331	-1.2%（48%）	-35.7%	-21.4%
（全部）	8,767	+0.4%（51%）	-32.7%

ROA 分組	相對全體的超額報酬（各年平均）	跑贏全體的年數
最低的 20%	-1.3%	3／10 年
第 2 組	+2.1%	7／10 年
第 3 組	+1.1%	7／10 年
第 4 組	+0.4%	8／10 年
最高的 20%	-2.3%	5／10 年

和 ROE 一樣是「中間最好」：虧損的公司最差，ROA 3～7% 的公司表現最好，ROA 最高的 20% 反而落後全體。高 ROA 是好公司的特徵，但不一定是好股票，因為市場已經給了它們比較高的價格。

研究方法：台股使用公開資訊觀測站 2015～2024 年的年度財報，從隔年 4 月 1 日（年報公布期限 3 月 31 日之後）開始，計算之後 12 個月的含息報酬；只納入近 60 日平均成交值 1,000 萬元以上的股票，共 9,068 筆（1,626 檔）。「超額報酬」是每一年該組報酬中位數減掉當年全體的中位數，再平均各年。

使用情境

1. 判斷 ROE 是不是靠借錢

把 ROE 和 ROA 放在一起看：兩者差距越大，代表財務槓桿越高，景氣反轉時風險也越大。

2. 同產業比較經營效率

兩家同產業的公司，ROA 比較高的那家，通常代表資產運用更有效率（例如存貨、廠房的使用率更高）。

3. 評估資本密集產業

半導體、航運、鋼鐵等需要大量設備投資的產業，ROA 比 ROE 更能反映投資有沒有回報。

限制與常見誤區

跨產業比較沒有意義：金融業和軟體業的 ROA 天生就差很多。
資產用帳面價值計算：老公司的土地、設備帳面價值很低，ROA 可能被高估。
單一年度的波動：景氣循環股的 ROA 在高峰和谷底差距很大。

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