夏普比率是什麼？各大 ETF 的夏普值與過去高夏普能否延續

夏普比率（Sharpe Ratio）由諾貝爾經濟學獎得主 William Sharpe 提出，用來衡量「每承擔一單位風險，換到多少報酬」。兩個報酬一樣的投資，波動比較小的那個夏普比率較高，代表抱起來比較安穩、風險報酬效率較好。

怎麼計算？

夏普比率＝（年化報酬率 − 無風險利率）÷ 年化標準差。實務上常用每日或每月報酬計算平均與標準差，再換算成年化。

例如一檔 ETF 年化報酬 10%、無風險利率 2%、年化波動 16%，夏普比率＝(10% − 2%) ÷ 16%＝0.5。常見的參考標準：

本頁的統計為了方便比較，無風險利率以 0 計算（等於「報酬 ÷ 波動」），所以數字會比扣除無風險利率的版本略高。

標的	資料起點	全期間夏普	年化報酬	年化波動	最大回撤	近 10 年夏普	近 5 年夏普
SPY 標普 500	1993	0.65	10.8%	18.5%	-55.2%	0.89	0.79
QQQ 那斯達克 100	1999	0.51	10.7%	26.9%	-83.0%	0.94	0.70
DIA 道瓊	1998	0.56	9.0%	18.5%	-51.9%	0.80	0.72
IWM 羅素 2000	2000	0.46	8.4%	23.8%	-58.6%	0.52	0.33
0050 台灣 50	2004	0.67	12.1%	20.8%	-54.9%	1.17	1.27
1320 日經 225	2009	0.69	13.3%	22.0%	-31.0%	0.84	0.91
KODEX 200 韓股	2002	0.65	13.2%	24.1%	-52.7%	0.70	0.76
0056 高股息	2007	0.67	10.1%	17.0%	-54.4%	1.16	1.35
TLT 美國長債	2002	0.31	3.4%	14.3%	-48.4%	-0.08	-0.47
GLD 黃金	2004	0.63	10.3%	18.3%	-45.6%	0.79	0.99

幾個重點：

長期來看，各大股票指數的夏普比率大多在 0.5～0.7 之間。報酬越高的市場，波動通常也越大，兩者相除後差距縮小很多。
QQQ 的全期間夏普只有 0.51：年化報酬和 SPY 差不多，但波動大得多，還經歷過 -83% 的回撤；不過近 10 年科技股大多頭，夏普比率上升到 0.94。
夏普比率會隨期間大幅改變：0050 全期間是 0.67，近 5 年卻高達 1.27；美國長債 TLT 全期間 0.31，近 5 年因為升息變成 -0.47。看夏普比率一定要注意計算期間。

很多基金評比、選股工具會用夏普比率排名。我們把熱門個股每年底依「過去 3 年的夏普比率」分成五組，看下一年的表現（2008～2024 年，共 12,984 筆）：

過去夏普比率最低的一組，下一年的報酬與夏普比率也最差，但最高的兩組幾乎沒有差別。過去與下一年夏普比率的排名相關係數只有 0.07，代表延續性很弱。過去的高夏普比率，大多無法延續到下一年；它比較適合用來排除「長期波動大、報酬差」的標的，而不是挑出未來的贏家。

股票型與平衡型基金、單一國家與全球 ETF，報酬和波動都不同，夏普比率可以放在同一個基準上比較「效率」。

加入低相關的資產（例如債券、黃金），常常可以在報酬差不多的情況下降低波動、提高整體夏普比率，這就是分散投資的價值。

夏普比率用標準差衡量風險，對「偶爾一次大崩跌」不敏感。搭配最大回撤一起看，才能同時掌握日常波動與極端風險。