買權（Call Option）是「在到期日以履約價買進標的的權利」。看好行情時買進買權，漲越多賺越多；如果沒漲，最多就是損失權利金。聽起來很划算，但實際上買權買方要同時猜對「方向」「幅度」和「時間」才會賺錢。
- 一句話定義
- 在到期日（或之前）以約定的履約價買進標的資產的權利；買方付權利金，看漲時使用。
- 英文／縮寫
- Call Option
- 分類
- 衍生性商品・選擇權
到期損益怎麼算？
到期時買權的價值＝max（結算價 − 履約價, 0）。以台指選擇權為例，每點 50 元：
- 花 1,510 點（75,500 元）買進履約價 46,900 的買權。
- 到期時加權指數 49,920：買權價值 3,020 點，獲利 1,510 點（＋100%）。
- 到期時加權指數 48,410：剛好回本。
- 到期時加權指數低於 46,900：買權歸零，虧損全部權利金。
損益兩平點＝履約價＋權利金。所以光是「會漲」不夠，要漲超過權利金才賺錢。
數據：11 月台指買權的價格
2026 年 10 月 19 日收盤，加權指數 46,822 點，11 月合約（2026 年 11 月 18 日到期）：
| 履約價 | 權利金（點） | 約多少錢 | 需要漲多少才回本 | 隱含波動率 |
|---|---|---|---|---|
| 45,000 | 2,740 | 137,000 元 | +2.0% | 30.2% |
| 46,000 | 2,060 | 103,000 元 | +2.6% | 29.1% |
| 47,000 | 1,450 | 72,500 元 | +3.5% | 27.6% |
| 48,000 | 1,000 | 50,000 元 | +4.7% | 27.1% |
| 49,000 | 655 | 32,750 元 | +6.1% | 26.6% |
| 50,000 | 395 | 19,750 元 | +7.6% | 25.9% |
| 51,000 | 246 | 12,300 元 | +9.4% | 26.1% |
履約價越高（越價外），權利金越便宜，但要漲的幅度也越大。價外 5% 左右的買權（49,300）權利金 570 點，看起來只要 28,500 元，但加權指數要在一個月內漲超過 +6.5% 才會賺錢。
數據：一個月內漲那麼多的機率有多高？
1997 年以來，加權指數每一段 22 個交易日的漲幅：
| 買進的買權 | 回本需要的漲幅 | 歷史上做到的機率（1997 年起） | （2015 年起） |
|---|---|---|---|
| 價平 46,900 | +3.4% | 32% | 34% |
| 價外 5%（49,300） | +6.5% | 15% | 14% |
| 價外 10%（51,600） | +10.6% | 6% | 4% |
即使在台股長期上漲的期間，價平買權一個月內回本的機率也只有 3 成多；越價外的買權越便宜，但賺錢的機率掉得更快。買權比較像「彩券」：大部分時候歸零，少數時候賺很多倍。
使用情境
1. 預期短期內有大行情
例如重大事件前預期大漲，用買權取代買期貨或股票，萬一看錯最多損失權利金。
2. 用小資金參與昂貴的標的
想參與大盤上漲但不想動用大筆資金，可以用買權保留上漲的機會，其餘資金放在低風險的地方。
3. 賣出買權收租
反過來，持有股票的人可以賣出價外的買權，收取權利金；代價是股價大漲時，超過履約價的部分獲利要讓出去。
限制與常見誤區
- 時間價值每天流失：就算指數不動，買權的價格也會一天天下跌，越接近到期越快（見權利金）。
- 隱含波動率的影響：重大事件過後，即使行情如預期，隱含波動率下降也可能讓買權不漲反跌。
- 深度價外的買權：權利金很便宜，但幾乎都會歸零。
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- 期貨選擇權：三大法人買權、賣權的部位與各履約價未平倉量。
相關名詞
本頁內容為本站自行撰寫的教育資料。期貨、選擇權資料來自臺灣期貨交易所（2023-10-23 至 2026-10-19，共 726 個交易日），台股加權指數來自本站資料庫。「歷史上做到的機率」以今天的權利金計算回本所需漲幅，再統計 1997 年以來加權指數每段相同天數的漲幅（不含股息）。 統計數字截至 2026-10-19，未計交易成本與稅費，過去表現不代表未來，不構成投資建議。衍生性商品具有槓桿，可能損失超過原始投入的金額，交易前請詳閱期貨商與券商的風險預告書。