避險（Hedging）是建立和原本部位「方向相反」的部位，用來降低風險。最常見的例子是持有股票、同時買進賣權或放空台指期。避險不是為了賺錢，而是為了「少賠」，它一定有成本：保費、放棄的上漲，或是避險工具本身失靈的風險。
- 一句話定義
- 建立與既有部位風險方向相反的部位，以降低價格變動造成的損失；代價是避險成本或犧牲部分潛在獲利。
- 英文／縮寫
- Hedging
- 分類
- 衍生性商品・風險管理
常見的避險方法
| 方法 | 成本 | 效果 | 適合 |
|---|---|---|---|
| 放空台指期／小台／微台 | 幾乎沒有權利金，但會抵消上漲的獲利 | 漲跌幾乎完全抵消 | 短期、明確的風險事件 |
| 買進賣權 | 權利金（像保險費） | 保留上漲、限制下跌 | 擔心大跌、又不想錯過上漲 |
| 持有反向 ETF | 管理費、長期耗損 | 和放空期貨類似 | 不想開期貨戶的人，短期使用 |
| 資產配置（債券、黃金、現金） | 降低長期報酬 | 不一定每次有效 | 長期投資組合 |
數據：用台指期幫 0050 避險效果如何？
2015 年以來，0050 和加權指數每日報酬的相關係數是 0.96，Beta 約 1.04。所以用台指期避險 0050 的效果很好：大約每 225 萬元的 0050，放空一口小台（每點 50 元，目前約 234 萬元）就能抵消大部分的大盤漲跌。
但如果持有的是個股或中小型股，和加權指數的相關性低很多，用台指期避險只能抵消「大盤」的風險，個股自己的風險還在。
數據：股票大跌時，債券和黃金有幫上忙嗎？
2004 年以來 S&P 500（SPY）跌最多的 12 個月份，其他資產同月的表現（含息）：
| 月份 | S&P 500（SPY） | 長天期美債（TLT） | 黃金（GLD） | 短天期美債（SHY） |
|---|---|---|---|---|
| 2008 年 6 月 | -8.4% | +2.7% | +4.5% | +0.2% |
| 2008 年 9 月 | -9.4% | +1.5% | +4.1% | +0.8% |
| 2008 年 10 月 | -16.5% | -1.9% | -16.1% | +1.1% |
| 2009 年 1 月 | -8.2% | -13.1% | +5.5% | -0.4% |
| 2009 年 2 月 | -10.7% | -1.5% | +1.4% | -0.1% |
| 2010 年 5 月 | -7.9% | +5.1% | +3.1% | +0.5% |
| 2018 年 12 月 | -8.8% | +5.9% | +4.9% | +0.8% |
| 2020 年 2 月 | -7.9% | +6.6% | -0.6% | +0.9% |
| 2020 年 3 月 | -12.5% | +6.4% | -0.2% | +1.2% |
| 2022 年 4 月 | -8.8% | -9.4% | -2.1% | -0.5% |
| 2022 年 6 月 | -8.2% | -1.3% | -1.6% | -0.6% |
| 2022 年 9 月 | -9.2% | -8.2% | -2.9% | -1.2% |
| 平均 | -9.7% | -0.6% | +0.0% | +0.2% |
長天期美債在 12 次中有 6 次上漲，黃金 6 次，短天期美債 7 次，沒有一種資產每次都有效。2008～2020 年的股災，長天期美債大多能抵消一部分跌幅；但 2022 年是通膨帶來的升息，股票和債券一起大跌，債券完全失去避險效果。SPY 和 TLT 每日報酬的相關係數：
| 期間 | 2003–2007 | 2008–2012 | 2013–2019 | 2020–2021 | 2022–2023 | 2024–2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 相關係數 | -0.20 | -0.49 | -0.34 | -0.40 | +0.10 | +0.13 |
2021 年以前股債大多是負相關（一個跌、一個漲），2022 年以後轉為正相關。這提醒我們：避險工具的效果會隨著環境改變，需要定期檢查。
數據：買賣權當保險要多少錢？
以2026 年 10 月 19 日的 11 月台指選擇權為例，買一個月的價外 5% 賣權，成本約是指數的 1.5%；如果每個月都買，一年的保費大約是 18%。而 2015 年以來，加權指數一個月內跌超過 5% 的機率只有約 11%。長期不間斷地買保險並不划算，比較適合在特定期間使用（詳見賣權）。
使用情境
1. 短期事件避險
選舉、央行會議、出國無法看盤之前，暫時放空小台或微台，事件過後再平倉，不用賣掉長期持有的股票，也不會產生賣股的交易稅。
2. 鎖住獲利
股票已經大漲、短期不想賣（例如等配息），可以用期貨或賣權暫時鎖住目前的價值。
3. 長期用資產配置分散風險
長期投資人與其頻繁避險，不如建立股票、債券、現金的配置，並定期再平衡。
限制與常見誤區
- 避險有成本：權利金、轉倉成本，或放棄的上漲。
- 過度避險等於沒投資：100% 避險的部位，報酬接近零，還要付成本。
- 避險工具會失靈：例如 2022 年的股債同跌，或個股和大盤走勢不同。
在本站哪裡會用到
- 期貨選擇權：台指期、選擇權行情與法人部位。
- 00632R 個股頁：反向 ETF 的長期走勢。
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