拉回（Pullback）是上升趨勢中的短暫下跌，反彈（Rebound）是下降趨勢中的短暫上漲。它們都不一定代表趨勢改變，但當下很難分辨：拉回 10% 時，你不知道它會停在這裡，還是變成 30% 的大跌。這一頁用數據看拉回和反彈之後，最常發生的是什麼。
- 一句話定義
- 上升趨勢中的短暫下跌稱為拉回，下降趨勢中的短暫上漲稱為反彈，兩者都不一定代表趨勢反轉。
- 英文／縮寫
- Pullback／Rebound（Bounce）
- 分類
- 技術分析・趨勢
數據：大盤的拉回有多常變成大跌？
S&P 500 從 1990 年以來（36.8 年），從歷史高點下跌超過 5% 的情況共 40 次：
| S&P 500 | |
|---|---|
| 跌幅超過 5% 的次數 | 40 次（平均每年 1.1 次） |
| 其中跌到 10% 以上（修正） | 32% |
| 其中跌到 20% 以上（空頭） | 10% |
| 已經跌到 10% 的，繼續跌到 20% 以上 | 31% |
大盤的拉回大部分停在 5%～10%：從高點跌 5% 的情況中，只有約三分之一會變成 10% 以上的修正，約十分之一會變成 20% 以上的空頭。
數據：個股多頭中的拉回
股價在上揚的 200 日均線之上，從 20 日高點拉回 10% 以上：
| 之後 60 天內 | 台股 | 美股 |
|---|---|---|
| 回到原本的 20 日高點 | 46% | 47% |
| 從高點的跌幅擴大到 20% 以上 | 57% | 49% |
| 情況 | 台股 20 天後 | 台股 60 天後 | 美股 20 天後 | 美股 60 天後 |
|---|---|---|---|---|
| 隨機一天（比較基準） | -0.2%（49%） | -0.4%（49%） | +0.9%（54%） | +2.4%（57%） |
| 多頭中拉回 10% | -0.1%（49%） | +0.1%（50%） | +1.2%（55%） | +2.4%（56%） |
| 空頭中反彈 10% | +0.8%（53%） | -1.0%（47%） | +1.1%（54%） | +2.7%（56%） |
（報酬中位數，括號內為上漲機率。台股的「隨機一天」中位數略為負，是因為多數台股長期跑輸權值股；美股則相反。比較時請看同一欄和基準的差距。）
個股的拉回比大盤危險得多：多頭中拉回 10% 的股票，60 天內有一半左右會擴大成 20% 以上的下跌（台股 57%），能回到原本高點的不到一半。多頭中「拉回就買」在美股有些優勢（20 天中位數 +1.2%，高於隨機），在台股則和隨機差不多。
數據：個股空頭中的反彈
股價在下彎的 200 日均線之下，從 20 日低點反彈 10% 以上：
| 之後 60 天內 | 台股 | 美股 |
|---|---|---|
| 跌破反彈前的低點（創新低） | 45% | 47% |
| 站回 200 日均線 | 48% | 56% |
空頭中的反彈，大約一半在 60 天內又跌破前低。台股的反彈之後 60 天中位數 -1.0%，表現不如隨機一天。
如何分辨拉回與反轉
- 看結構：上升趨勢中，拉回的低點如果沒有跌破前一個波段低點，仍是拉回（見道氏理論）。
- 看均線：拉回到上揚的季線、年線附近止穩，是常見的健康拉回（葛蘭碧八大法則的買 3）。
- 看深度：拉回超過前一段漲幅的一半以上，趨勢被破壞的機率增加（見費波那契回撤）。
- 事先設定停損：因為當下無法分辨，在拉回中買進一定要先決定跌到哪裡就認錯。
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