普通股（Common Stock）是最常見的股票，股東有投票權，股利視公司獲利發放；特別股（Preferred Stock）通常股利固定、領股利和破產清算的順序都排在普通股前面，但多半沒有投票權。簡單說，特別股像是「介於債券和股票之間」的東西：比較穩，但通常也賺不到公司大成長的好處。
- 一句話定義
- 普通股：有投票權、股利不固定、求償順序最後的股票；特別股：股利通常固定、分配與求償順序優先於普通股、多半沒有投票權的股票。
- 英文／縮寫
- Common Stock／Preferred Stock
- 分類
- 基本概念・投資工具
普通股和特別股的差別
| 普通股 | 特別股 | |
|---|---|---|
| 投票權 | 有，可在股東會投票 | 通常沒有 |
| 股利 | 不固定，看公司獲利與政策 | 通常固定（例如每年 4%～5%），可能有累積條款 |
| 分配順序 | 最後 | 優先於普通股 |
| 破產求償 | 排在債權人、特別股之後 | 排在債權人之後、普通股之前 |
| 上漲空間 | 公司成長多少、股價就可能漲多少 | 有限，價格主要受利率和信用影響 |
| 到期／贖回 | 沒有 | 可能可以由公司贖回（收回） |
| 台股代碼 | 例如 2887 | 常在數字後加英文字母，例如 2887Z1 |
特別股的條件差很多，常見的條款包括：累積（某年沒發的股利以後要補發）、可轉換（可以換成普通股）、可贖回（公司可以用約定價格收回）。買之前一定要看發行條件。
數據：台股的例子（台新金 vs 台新新光己特）
本站資料庫中，台股目前還在交易的特別股以台新新光己特（2887Z1）為例，和同一家公司的普通股台新金（2887）比較（2022-07-27 起）：
| 特別股 2887Z1 | 普通股 2887 | |
|---|---|---|
| 含息總報酬 | +61% | +273% |
| 年化報酬 | +11.9% | +36.4% |
| 年化波動度 | 8.6% | 23.8% |
| 最大回撤 | -6.9% | -29.0% |
| 目前殖利率 | 3.6% | 2.8% |
特別股的波動只有普通股的約 3 分之 1，最大回撤不到 1 成；但普通股這段期間大漲，特別股的報酬只有它的零頭。兩者每日報酬的相關係數只有 0.27，代表特別股的價格大部分時間不太跟著普通股走。（2887Z1 在 2026 年下半年價格明顯上漲，特別股的價格也會受到合併、贖回、轉換等條件影響。）
數據：美國特別股 ETF 沒有想像中安全
美國特別股市場規模大，常見的投資方式是特別股 ETF。從 2008 年 2 月起比較：
| 特別股 ETF（PFF） | 特別股 ETF（PGX） | S&P 500（SPY） | 美國整體債券（AGG） | 高收益債（HYG） | |
|---|---|---|---|---|---|
| 年化報酬 | +3.8% | +2.3% | +11.6% | +2.6% | +4.9% |
| 年化波動度 | 18.5% | 20.1% | 19.7% | 5.4% | 10.9% |
| 最大回撤 | -64% | -66% | -52% | -18% | -34% |
| 2020 年疫情崩跌 | -31% | -27% | -34% | -1% | -22% |
| 2022 年 | -18% | -21% | -18% | -13% | -11% |
| 和 SPY 的相關係數 | 0.59 | 0.48 | 1 | 0.02 | 0.69 |
| 目前殖利率 | 4.8% | 5.6% | 1.1% | 3.6% | 5.4% |
結果和「特別股很穩」的印象差很多：
- 美國特別股大多是銀行和金融業發行，2008 年金融海嘯時 PFF 最大回撤 -64%，比 S&P 500 還深。
- 2020 年疫情崩跌時跌了 31%，跟股市差不多；2022 年升息時也跌了 18%。特別股同時有股票的信用風險和債券的利率風險。
- 18 年下來年化報酬 3.8%，波動卻和 S&P 500 差不多，風險報酬比不如股票或債券。
使用情境
1. 想要穩定現金流
特別股的股利通常固定，適合想要現金流、不在乎上漲空間的人。但要注意發行公司的信用和可贖回條款。
2. 比較同一家公司的普通股與特別股
看好公司成長選普通股；只想領固定股利、希望波動小一點，可以考慮特別股。
限制與常見誤區
- 「特別股保本」：特別股不是存款，公司出問題時價格照樣會大跌。
- 「股利固定所以價格不會動」：利率上升時，固定股利的吸引力下降，價格會下跌（和債券 ETF一樣）。
- 可贖回風險：利率下降時，公司常會把高股利的特別股贖回，投資人只能拿回約定價格。
- 台股的特別股成交量小，買賣價差可能比較大（見流動性）。
在本站哪裡會用到
- 2887Z1 個股頁、PFF 個股頁：價格、殖利率與回撤。
相關名詞
本頁內容為本站自行撰寫的教育資料。價格來自本站資料庫，ETF 與個股報酬為還原權息的含息報酬（指數不含股息）。殖利率為本站資料（近一年配息 ÷ 股價）。 統計數字截至 2026-10-21，未計交易成本與稅費，過去表現不代表未來，不構成投資建議。