還原權值（Adjusted Price）是把過去發放的股利「加回去」重新計算的股價，用來看含股息的真實報酬。只看股價會嚴重低估高股息股票的表現：0056 過去 15 年股價上漲 124%，加回股利後的總報酬是 466%。
- 一句話定義
- 把歷年配息、配股的影響調整回去的股價序列；用來計算含股息的總報酬，避免除權息造成的股價下跌被誤認為虧損。
- 英文／縮寫
- Adjusted Price
- 分類
- 交易與下單
為什麼需要還原
股票除息時，股價會直接扣掉股利金額（見除權息）。例如一檔 100 元的股票配 5 元現金股利，除息日的參考價變成 95 元。股東其實沒有虧錢（拿到了 5 元股利），但股價線圖上看起來跌了 5%。
還原的做法是從最新的價格往回推：每遇到一次除權息，就把之前所有的價格乘上一個調整係數，讓除權息那天的「跌價」消失。結果是最近的價格不變，越早的價格被調得越低。
數據：股價報酬 vs 含息報酬（近 15 年）
從 2011-10-24 到 2026-10-23：
| 標的 | 期初股價 | 期末股價 | 股價報酬 | 含息總報酬 | 股價年化 | 含息年化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0050 元大台灣50 | 13.4 | 106.9 | +698% | +975% | +14.9% | +17.2% |
| 0056 元大高股息 | 25.14 | 56.3 | +124% | +466% | +5.5% | +12.3% |
| 台積電（2330） | 71.7 | 2385 | +3226% | +4156% | +26.3% | +28.4% |
| 中華電（2412） | 101 | 158 | +56% | +133% | +3.0% | +5.8% |
| 國泰金（2882） | 34.3 | 113.5 | +231% | +391% | +8.3% | +11.2% |
| SPY（S&P 500 ETF） | 125.49 | 759.97 | +506% | +686% | +12.8% | +14.7% |
| 可口可樂（KO） | 33.94 | 92.71 | +173% | +332% | +6.9% | +10.3% |
| Verizon（VZ） | 36.93 | 44.66 | +21% | +157% | +1.3% | +6.5% |
- 高股息標的差最多：0056 只看股價年化 5.5%，含息是 12.3%；Verizon 股價 15 年幾乎沒漲（年化 1.3%），含息年化是 6.5%。
- 成長股差比較少：台積電配息佔股價的比例低，股價年化 26.3%，含息 28.4%。
- 大盤 ETF 每年差約 2 個百分點：0050 和 SPY 只看股價，每年大約少算 2 個百分點，15 年下來差距就很明顯。
本表的期初股價已經依股票分割調整（例如 0050 在 2025 年 6 月進行 1 拆 4 的分割，期初股價已除以 4），和當時看到的實際股價不同。
使用情境
1. 比較報酬一定要用還原價格
比較高股息 ETF 和市值型 ETF、或比較不同股票的表現時，要用含息的總報酬，不然會偏向配息少的標的。
2. 技術分析要注意
除權息當天的跳空，在未還原的線圖上會像大跌，可能讓均線、最大回撤（MDD）等指標失真：0056 未還原的最大回撤是 -35%，還原後是 -27%。
3. 算報酬時要用同一套價格
還原價格不是當時真的能買到的價格。計算持有報酬、停損點時，要記得自己用的是哪一種價格。
限制與常見誤區
- 「還原後的股價是真的股價」：還原價格是為了計算報酬而調整的數字，過去的實際成交價不是這個價格。
- 還原價格會隨時間改變：每次有新的除權息，之前所有的還原價格都會再被調整一次。
- 不同網站可能不一樣：有的只調整現金股利，有的也調整股票股利、減資或分割；還原方法不同，歷史價格就不同。
- 沒有算稅：還原報酬假設股利全部再投入，沒有扣掉股利所得稅、二代健保補充保費或美股的股利預扣稅。
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本頁內容為本站自行撰寫的教育資料。價格來自本站資料庫的每日開高低收（已依股票分割調整），還原價格來自本站資料庫（股息與分割調整後）。統計數字截至 2026-10-23，交易規則以證交所、櫃買中心與各券商最新公告為準，過去表現不代表未來，不構成投資建議。