每股盈餘（EPS）是什麼？股價真的跟著 EPS 走嗎？台美股實際數據

每股盈餘（Earnings Per Share，EPS）是「每一股幫股東賺了多少錢」，也是本益比、殖利率、合理價等幾乎所有估值方法的起點。長期來看，股價會跟著 EPS 走；但數據也顯示，「去年 EPS 大成長」並不等於「明年股價會大漲」。

怎麼計算？

EPS＝稅後淨利 ÷ 流通在外普通股股數。例如公司一年賺 100 億元、流通股數 10 億股，EPS 就是 10 元。常見的幾種：

注意：EPS 會受股本變化影響。公司發新股（例如現金增資、配股）會讓股數增加、EPS 被稀釋；買回庫藏股則會讓股數減少、EPS 提高。所以比較 EPS 成長時，也要看獲利本身有沒有成長。

我們統計台股（2020-03 起）與美股（2018-10 起）熱門股每個月底的資料：把股票依「近四季 EPS 和一年前相比的變化」分組，看同一段期間的股價漲跌（括號內為上漲的比例）：

規律非常清楚：EPS 衰退越多，同期股價越差；EPS 成長越多，同期股價越好。台股 EPS 衰退超過兩成的公司，同期股價中位數 -0.37%，EPS 成長超過五成的公司則是 +28.80%。長期而言，股價最終反映的是獲利。

另外，EPS 下滑其實很常見：在這段期間，台股約 45%、美股約 41% 的「公司 × 月份」，近四季 EPS 比一年前低。

換個問法：如果在 EPS 公布後才知道「過去一年 EPS 成長很多」，現在買進，之後 12 個月的表現如何？

結果和上一張表幾乎相反：過去一年 EPS 成長超過 50% 的公司，之後 12 個月的報酬反而是各組最差的（台股 +3.74%、美股 +8.99%），EPS 衰退的公司之後的表現反而不差。原因有兩個：

所以看 EPS，重點不是「過去成長多少」，而是未來能不能持續成長，以及這些預期是不是已經反映在股價裡。

單季 EPS 容易受季節性、一次性收益影響。觀察近四季 EPS 是否穩定向上、毛利率與營業利益率是否同步改善，比單季數字更可靠。

EPS × 合理本益比＝合理股價，這是最常見的估值方式。本站個股頁的「合理價與河流圖」就是用近四季 EPS 與歷史本益比區間計算。

本業賺的錢（營業利益）比業外收益可靠；如果 EPS 大增主要來自處分資產或匯兌收益，通常無法持續。

航運、記憶體、鋼鐵等景氣循環股，EPS 最高的時候往往是股價相對高點。上面「EPS 大成長後表現最差」的數據，有相當一部分就來自這類公司。