再平衡（Rebalancing）是把偏離目標的資產比例「調回來」：漲多的賣一點、跌多的買一點。它的目的不是提高報酬，而是維持你原本設定的風險水準。數據顯示，不再平衡的組合報酬反而比較高，但那是因為股票比例越來越高、風險也越來越大。
- 一句話定義
- 定期或在比例偏離時，把投資組合調整回原本的目標配置比例。
- 英文／縮寫
- Rebalancing
- 分類
- 風險與報酬・投資組合
常見的做法
- 定期再平衡：每年或每季固定調整一次，簡單、好執行。
- 門檻再平衡：比例偏離目標超過某個幅度（例如 5 個百分點）才調整。
- 用新資金再平衡：每次投入的新錢優先買比例不足的資產，可以減少賣出的交易成本與稅。
數據：股六債四，再平衡與不再平衡（2003 年起）
一開始 60% SPY、40% IEF：
| 做法 | 年化報酬 | 年化波動度 | 最大回撤 | 2008 年 | 最後的股票比例 | 期間最高股票比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 不再平衡 | +9.47% | 12.1% | -32.3% | -18.8% | 90% | 90% |
| 每年再平衡 | +8.51% | 10.1% | -30.2% | -15.1% | 64% | 67% |
| 每季再平衡 | +8.56% | 10.3% | -31.7% | -17.3% | 60% | 67% |
| 偏離 5 個百分點才再平衡 | +8.60% | 10.7% | -31.8% | -16.9% | 62% | 65% |
不再平衡的組合年化報酬多了約 1 個百分點，但代價是：股票比例從 60% 一路漂移到 90%，等於變成一個幾乎全是股票的組合；波動度更高，如果現在遇到大空頭，跌幅會遠大於當初設定的股六債四。每年、每季、門檻再平衡三種做法的結果差不多，重點是有沒有做，而不是多常做。
台灣投資人的例子（0050 60%＋美債 IEF 40%，2005 年起）：
| 做法 | 年化報酬 | 年化波動度 | 最大回撤 | 最後的股票比例 |
|---|---|---|---|---|
| 不再平衡 | +10.44% | 13.8% | -32.5% | 91% |
| 每年再平衡 | +9.61% | 12.6% | -31.2% | 72% |
為什麼要再平衡？
- 控制風險：讓組合的風險維持在自己能承受的範圍。
- 紀律化的「買低賣高」：股票大跌時，再平衡會讓你買進股票；股票大漲時，會讓你賣掉一些。
- 避免情緒化決策：事先定好規則，就不用在市場恐慌或狂熱時做判斷。
使用情境
1. 每年固定一天檢查
例如每年 1 月或生日那天檢查一次比例，偏離太多就調整。
2. 大跌時的再平衡
2008、2020 年這種股市大跌的時候，再平衡需要「逆勢買進股票」，心理上最難，但長期效果最明顯。
3. 搭配定期定額
定期定額投入的錢，可以優先買比例不足的資產，減少賣出的次數。
限制與常見誤區
- 再平衡不保證提高報酬：在股票長期大漲的期間，不再平衡的報酬通常比較高。
- 交易成本與稅：太頻繁再平衡會增加成本；台股賣出有證交稅、海外資產可能有資本利得稅。
- 不要過度調整：小幅偏離（例如 1～2 個百分點）不需要調整。
在本站哪裡會用到
- 策略回測：比較不同策略的報酬與回撤。
相關名詞
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