券資比（Short-to-Margin Ratio）是融券餘額和融資餘額的比例，用來觀察市場上「看空的力量」相對於「借錢看多的力量」有多大。台灣的財經新聞常提到「券資比飆高，有軋空行情」，但數據顯示它的意義比這句話複雜得多。
- 一句話定義
- 融券餘額（張）÷ 融資餘額（張）× 100%。
- 英文／縮寫
- Short-to-Margin Ratio
- 分類
- 本站指標・信用交易
怎麼計算？
券資比＝融券餘額（張）÷ 融資餘額（張）× 100%
例如融資餘額 100 萬張、融券餘額 5 萬張，券資比＝5%。可以看整個市場，也可以看單一股票。
為什麼券資比高可能「軋空」？
融券的人遲早要買回股票還給券商。如果股價上漲，空方虧損、被迫回補，買盤會讓股價漲得更快，這就是軋空。另外台股每年除權息前與股東會前有「融券強制回補」，融券多的股票在回補日前也會有買盤。所以券資比高的股票，被視為有潛在的買盤。
數據：台股大盤的券資比
證交所上市股票的每日信用交易統計，2001 年以來：
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 中位數 | 4.51% |
| 最低的 10% | ≤ 2.55% |
| 最高的 10% | ≥ 8.31% |
| 歷史最高 | 15.01%（2020-05-14） |
| 歷史最低 | 0.74%（2008-04-10） |
| 最新（2026-10-20） | 2.25% |
| 年度 | 2001 | 2005 | 2008 | 2012 | 2016 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 全年平均 | 5.0% | 4.7% | 2.7% | 5.1% | 4.7% | 8.1% | 11.4% | 6.7% | 6.8% | 3.0% | 3.7% | 2.6% |
券資比最高的時候是 2020 年 5 月（新冠疫情急跌之後），當時很多人放空、融資大減；最低的時候是 2008 年 4 月。目前的 2.25% 落在歷史最低的 10% 附近，代表現在的市場以融資看多為主、放空的人很少。
數據：大盤券資比高低與之後的表現
| 券資比分組 | 範圍 | 之後 20 天加權指數 | 之後 60 天 |
|---|---|---|---|
| 最低的 20% | 0.7%～3.1% | -0.0%（50%） | -0.2%（49%） |
| 第 2 組 | 3.1%～4.1% | +1.3%（58%） | +3.3%（63%） |
| 第 3 組 | 4.1%～5.0% | +0.9%（59%） | +3.3%（68%） |
| 第 4 組 | 5.0%～6.4% | +1.2%（60%） | +2.2%（67%） |
| 最高的 20% | 6.4%～15.0% | +2.3%（67%） | +4.6%（75%） |
| 全部交易日 | +1.2%（59%） | +2.9%（64%） |
（括號內為上漲機率。）從數據看，大盤券資比最高的那一組，之後 60 天加權指數的表現最好（中位數 +4.6%、上漲機率 75%），最低的那一組最差（-0.2%）。這和「放空的人多，之後反而容易漲」的說法一致：空方多半在急跌後進場，而急跌之後常有反彈。
但這個結果要小心解讀：券資比會連續好幾年維持在高檔或低檔（例如 2019～2022 年都偏高），所以上面五組其實主要是在比較不同的年份，樣本並沒有看起來那麼多。券資比很低的時期也包括了 2007～2008 年的高點，和 2024 年以後的大多頭。
使用情境
- 觀察市場情緒：融資大增、券資比偏低，代表散戶普遍看多、借錢買股，市場比較樂觀，也比較容易在下跌時引發融資追繳的賣壓（見斷頭）。
- 個股的軋空潛力：單一股票券資比很高、而且股價開始上漲時，要注意空方回補的力道。但券資比高也可能代表有人掌握了負面消息。
- 注意強制回補日：除權息與股東會前的融券強制回補，會讓券資比在短時間內大幅下降。
在本站哪裡會用到
- 台股大盤頁：指數圖下方的融資融券圖，可切換查看融資餘額、融券餘額與券資比，資料來自證交所每日信用交易統計（上市）。
相關名詞
本頁內容為本站自行撰寫的教育資料。融資融券資料來自證交所每日信用交易統計（上市股票）；指數為台股加權指數（價格指數）。 統計數字截至 2026-10-20，未計交易成本與稅費，過去表現不代表未來，不構成投資建議。