聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed）是美國的中央銀行。它決定的利率是全球資金的「基準價格」，所以不只美股，台股、日股、韓股，甚至匯率和金價，都會跟著聯準會的決策波動。
- 一句話定義
- 美國的中央銀行體系，負責制定貨幣政策（主要是聯邦資金利率），目標是充分就業與物價穩定。
- 英文／縮寫
- Federal Reserve（Fed）／FOMC
- 分類
- 總體經濟・貨幣政策
聯準會在做什麼？
聯準會的法定任務是「雙重目標」：充分就業和物價穩定（長期通膨 2%，以 PCE 物價指數衡量）。主要的工具有：
- 聯邦資金利率：由聯邦公開市場委員會（FOMC）每年開 8 次會決定，這就是新聞說的升息／降息。
- 資產負債表：買債券把錢放進市場（量化寬鬆，QE），或讓債券到期不再買（量化緊縮，QT）。
- 前瞻指引：透過聲明、點陣圖、主席記者會，告訴市場未來可能怎麼做。
FOMC 有 12 位有投票權的委員，包括 7 位理事和 5 位地區聯邦準備銀行總裁（紐約聯準銀行總裁是常任委員，其他 4 席由地區總裁輪流擔任）。
數據：利率的高低循環
聯邦資金利率（實際成交利率）每年的平均值：
| 年度 | 2000 | 2004 | 2007 | 2009 | 2015 | 2019 | 2021 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 平均利率 | 6.24% | 1.35% | 5.02% | 0.16% | 0.13% | 2.16% | 0.08% | 5.02% | 5.14% | 4.21% | 3.65% |
2009～2015 年和 2020～2021 年，利率幾乎是 0，這是金融海嘯和疫情後的「零利率」時期；2023、2024 年則升到 5% 以上，是 2000 年以來最高。目前（2026 年 9 月）實際利率約 3.75%。
數據：實質利率和股市
「實質利率」＝名目利率 − 通膨率，代表扣掉通膨後借錢的真正成本。實質利率為負，代表借錢幾乎不用成本，通常是寬鬆的環境。2022 年 3 月美國實質利率低到 -8.4%，是近幾十年來最低；目前約 -0.3%。
依「上個月實質利率」分組，1990 年以來 S&P 500 之後 12 個月的表現：
| 實質利率 | 月數 | S&P 500 之後 12 個月 | 最差 10% |
|---|---|---|---|
| 低於 0% | 197 | +11.9%（84%） | -3.3% |
| 0～2% | 118 | +9.9%（77%） | -16.8% |
| 2% 以上 | 115 | +16.0%（76%） | -13.6% |
結果沒有「實質利率越高、股市越差」的簡單關係：實質利率 2% 以上（主要是 1990 年代和 2000 年代中期）的月份，之後一年的報酬中位數反而最高。實質利率為負的時期，下跌風險最小（最差 10% 只有 -3.3%），因為那通常是央行全力寬鬆的時候。利率水準本身不是好的買賣訊號，利率的變化方向和市場預期更重要。
使用情境
1. FOMC 會議週要特別注意波動
利率決議通常在美國時間週三下午 2 點（台灣時間週四凌晨 2 或 3 點）公布，半小時後主席召開記者會。這段時間美股、美債、美元常有較大的波動，台股則在隔天開盤反應。
2. 看點陣圖了解利率路徑
每季（3、6、9、12 月）的會議會公布點陣圖，顯示每位委員預期未來幾年的利率，市場會拿來和自己的預期比較。
3. 關注就業和通膨數據
聯準會的決策依據是數據，所以非農就業、失業率、CPI、PCE 這些數據公布時，市場會重新評估聯準會的下一步。
限制與常見誤區
- 「不要和聯準會作對」不是萬靈丹：聯準會也會誤判，例如 2021 年認為通膨是「暫時性」的，後來不得不快速升息。
- 市場常常提前反應：真正宣布升降息時，市場可能早就反映完了，甚至出現「利多出盡」。
- 聯準會官員的發言不等於決策：個別委員的看法可能和最後的決議不同。
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本頁內容為本站自行撰寫的教育資料。總體數據來自美國聖路易聯邦準備銀行 FRED 資料庫（原始資料：美國勞工統計局、聯準會、美國財政部），股價指數來自本站資料庫。 統計數字截至 2026-10-19，未計交易成本與稅費，過去表現不代表未來，不構成投資建議。