放空（Short Selling）是先借股票賣出、之後再買回還給出借人，賺的是股價下跌的差價。放空的風險和做多不對稱：做多最多虧掉本金，放空的虧損理論上沒有上限。數據顯示，台股任意一個時間點買進，一年內有 10.6% 的股票曾經漲超過一倍。
- 一句話定義
- 先借入股票賣出，之後再買回歸還，從股價下跌中獲利的交易；股價上漲時虧損沒有上限。
- 英文／縮寫
- Short Selling
- 分類
- 交易與下單
台股放空的方式
| 方式 | 說明 |
|---|---|
| 融券 | 向券商借股票賣出，要繳保證金與借券費，每年股東會、除權息前要強制回補（見融資／融券） |
| 借券賣出 | 透過證交所的借券系統借股票，沒有股東會前強制回補的規定，但出借人可以提前召回，多為法人使用 |
| 期貨、選擇權 | 放空台指期、買進賣權（見期貨、賣權） |
| 反向 ETF | 買進反向 ETF，最多虧掉本金，但不適合長期持有（見反向 ETF） |
數據：放空要面對的風險
統計 2006 年以來，每個月月初的台股與美股（成交熱絡的股票），之後一年內的最高價與一年後的價格：
| 之後一年內 | 台股 | 美股 |
|---|---|---|
| 一年後股價（含息）比較低：放空賺錢 | 52% | 40% |
| 期間曾經漲超過 20% | 56% | 61% |
| 期間曾經漲超過 50% | 27% | 23% |
| 期間曾經漲超過 100% | 10.6% | 6.8% |
即使隨便選一檔股票放空，一年後大約有一半（台股）或四成（美股）的機會賺錢；但期間有四分之一左右的股票會先漲超過 50%，放空的人必須撐得過這段期間的追繳。再看大盤：每月月初買進 0050 持有一年，賺錢的比例是 74%，SPY 是 84%。長期放空大盤，大部分時間是虧錢的。
數據：台股融券每年 4 月最少
上市股票融券餘額各月份相對當年平均的高低（2010 年起）：
| 月份 | 1 月 | 2 月 | 3 月 | 4 月 | 5 月 | 6 月 | 7 月 | 8 月 | 9 月 | 10 月 | 11 月 | 12 月 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 融券餘額 | +30% | +15% | -3% | -36% | -15% | -14% | -18% | -9% | +6% | +13% | +20% | +21% |
大部分公司在 5、6 月開股東會，融券必須在停止過戶前強制回補，所以融券餘額在 4 月大幅減少，17 年中有 12 年的最低點落在 4 月。下半年融券再慢慢增加，到年底、年初最多。
使用情境
1. 避險
持有股票又擔心短期下跌，可以放空期貨或相關股票對沖（見避險）。
2. 配對交易
買進看好的股票、放空同產業看壞的股票，賺兩者的相對表現，降低大盤漲跌的影響。
3. 對基本面明確轉壞的公司
獲利持續衰退、估值仍然很高的公司，放空的勝算相對較高，但仍要設停損。
限制與常見誤區
- 「跌深了總會漲回來」的反面：放空的人常說「漲多了總會跌」，但漲多的股票可能繼續漲很久。
- 軋空：融券很多的股票，股價上漲時放空者被迫回補，買盤反而推升股價（見券資比）。
- 強制回補與除權息：融券在股東會、除權息前要強制回補；借券賣出期間遇到除權息，則要補償出借人相當於股利的權益。
- 本頁數字有倖存者偏差：只統計目前仍上市的股票，期間下市的公司（放空最賺錢的情況）不在其中。
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本頁內容為本站自行撰寫的教育資料。價格來自本站資料庫的每日開高低收（已依股票分割調整），融券餘額為臺灣證券交易所公布的上市股票合計。歷史樣本是目前仍在交易的股票，期間下市的公司不在其中（倖存者偏差）。統計數字截至 2026-10-23，交易規則以證交所、櫃買中心與各券商最新公告為準，過去表現不代表未來，不構成投資建議。