流動性（Liquidity）是「能不能在不明顯影響價格的情況下，快速買進或賣出」。流動性好的股票，隨時有大量的買賣掛單；流動性差的股票，想賣的時候可能找不到買家。台股有四分之一的普通股，近一年平均一天成交不到 371 萬元。
- 一句話定義
- 資產能以接近市價、快速成交的程度；通常用成交金額、買賣價差、對價格的衝擊來衡量。
- 英文／縮寫
- Liquidity
- 分類
- 交易與下單
怎麼判斷流動性
- 成交金額：最直接的指標，看近一個月、一年的日均成交金額。
- 買賣價差：最佳買價和最佳賣價差越小，交易成本越低。
- 掛單深度：最佳價格附近掛了多少張，決定一筆大單會把價格推動多少。
- 沒有成交的日子：冷門股可能好幾天都沒有成交。
數據：台股依成交金額分組
依近一年日均成交金額把台股普通股分成 5 組（共 1,946 檔）：
| 日均成交金額 | 檔數 | 日內高低差（中位數） | 開盤跳動（中位數） | 沒有成交的日子（平均） | 年化波動度（中位數） |
|---|---|---|---|---|---|
| 5 億元以上 | 287 | 4.69% | 1.10% | 0.4% | 65% |
| 1～5 億元 | 306 | 3.55% | 0.81% | 0.6% | 52% |
| 2,000 萬～1 億元 | 418 | 2.79% | 0.61% | 0.5% | 43% |
| 500～2,000 萬元 | 366 | 2.31% | 0.50% | 0.6% | 35% |
| 500 萬元以下 | 569 | 1.72% | 0.47% | 3.3% | 28% |
台股的現象和很多人想的相反：成交越熱絡的股票，波動反而越大。成交金額 5 億元以上的股票，年化波動度中位數是 65%，500 萬元以下的只有 28%。原因是台股的資金會追逐題材股，漲跌越大的股票越多人交易；冷門股價格不太動，是因為根本沒什麼人交易，而不是比較安全。
流動性差的代價在別的地方：日均成交 500 萬元以下的股票，一年平均有 3.3% 的日子完全沒有成交，真的想賣時可能要一路降價。
數據：美股與日股
美股：
| 日均成交金額 | 檔數 | 日內高低差（中位數） | 開盤跳動（中位數） | 沒有成交的日子（平均） | 年化波動度（中位數） |
|---|---|---|---|---|---|
| 10 億美元以上 | 110 | 2.94% | 0.84% | 0.0% | 45% |
| 1～10 億美元 | 826 | 2.74% | 0.59% | 0.1% | 37% |
| 1,000 萬～1 億美元 | 1,380 | 3.23% | 0.61% | 0.7% | 42% |
| 100～1,000 萬美元 | 1,186 | 3.37% | 0.55% | 1.3% | 46% |
| 100 萬美元以下 | 731 | 3.38% | 0.72% | 4.0% | 47% |
日股：
| 日均成交金額 | 檔數 | 日內高低差（中位數） | 開盤跳動（中位數） | 沒有成交的日子（平均） | 年化波動度（中位數） |
|---|---|---|---|---|---|
| 100 億日圓以上 | 131 | 2.53% | 0.92% | 0.1% | 40% |
| 10～100 億日圓 | 502 | 2.44% | 0.76% | 0.0% | 38% |
| 1～10 億日圓 | 1,141 | 2.29% | 0.56% | 0.4% | 36% |
| 1,000 萬～1 億日圓 | 1,207 | 1.94% | 0.41% | 0.6% | 32% |
| 1,000 萬日圓以下 | 671 | 1.18% | 0.30% | 2.7% | 22% |
美股各組的波動差距不大（年化 37%～47%），成交金額最小的一組反而最高，多半是股價很低的小型股；日股則和台股類似，冷門股的價格變動比較小。不同市場的流動性和波動，不能用同一套直覺判斷。
使用情境
1. 依資金規模選股
很多交易者會把一筆下單控制在該股票日均成交金額的一小部分，避免自己的單把價格推走。資金越大，越需要選流動性好的股票。
2. 評估出場風險
市場恐慌時，流動性會突然變差。平常就成交稀少的股票，在大跌時可能連續好幾天賣不掉（見漲跌停）。
3. 長期投資也要注意
長期持有不常交易，流動性看起來不重要，但需要用錢或停損時，流動性差會讓出場成本變高。
限制與常見誤區
- 「冷門股波動小，比較安全」：台股冷門股價格不太動，但真正的風險是想賣時賣不掉。
- 流動性會變：題材退燒後，熱門股的成交金額可能在幾個月內大幅萎縮。
- ETF 看造市：ETF 的流動性除了成交量，還要看造市商的報價與折溢價。
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