滑價是什麼？停損為什麼常常虧得比設定多

滑價（Slippage）是實際成交價和預期價格之間的落差。最常見的例子是停損：設定跌 10% 停損，實際卻虧更多。回測顯示，台股跌 10% 的停損有 20% 是開盤就已經跌破停損價，這些交易的實際虧損中位數是 -11.4%，最慘的一筆虧了 -57%。

一句話定義: 實際成交價格與下單時預期價格之間的差距；通常對下單的人不利，是看不到的交易成本。
英文／縮寫: Slippage
分類: 交易與下單

滑價從哪裡來

買賣價差：用市價成交，至少要付一個價差。
市場衝擊：單子太大，最佳價格的掛單吃完了，就往更差的價格成交。
跳空：前一天收盤到隔天開盤之間有消息，開盤價直接跳過你的停損價或目標價。
延遲：從決定下單到真的送出委託，價格已經變了。
漲跌停鎖住：跌停鎖死時賣單排不到，只能等隔天更差的價格。

數據：停損的實際虧損比設定的多

研究方法：2006 年 1 月到 2025-10，每個月第一個交易日以收盤價「買進」當時近 60 日平均成交金額 1,000 萬元以上的台股（共 178,883 筆）與 500 萬美元以上的美股（357,447 筆），最多持有 250 個交易日（約一年）。停損、停利用當天最高、最低價判斷是否觸發，出場價是觸發價；如果當天一開盤就已經越過觸發價，用開盤價出場。報酬含股息，未計手續費與稅。出場後的資金不再投入。

停損條件	台股：開盤就跌破的比例	台股：跌破時的實際虧損（中位數）	台股：最差的一筆	美股：開盤就跌破的比例	美股：跌破時的實際虧損（中位數）	美股：最差的一筆
跌 5%	17%	-6.2%	-57%	15%	-5.9%	-77%
跌 8%	19%	-9.3%	-57%	16%	-9.0%	-77%
跌 10%	20%	-11.4%	-57%	16%	-11.1%	-79%
跌 15%	24%	-16.6%	-58%	17%	-16.2%	-79%
跌 20%	26%	-21.6%	-58%	17%	-21.3%	-81%
跌 30%	32%	-31.6%	-80%	17%	-31.4%	-84%

台股的停損設得越遠，觸發時越常是「開盤就跌破」（17% → 32%），美股各種設定都在 15%～17% 左右。美股沒有漲跌停，一個財報利空就可能開盤跌 30%、40%，最差的一筆停損比設定多虧了好幾倍。

數據：開盤跳空有多常見

2016 年起成交熱絡的股票，開盤價相對前一天收盤價：

	台股（熱門股）	美股（熱門股）
跳動超過 1%	29%	26%
跳動超過 3%	4.7%	4.3%
跳動超過 5%	1.7%	1.5%

台股一價鎖跌停的股票，隔天開盤平均再跌 6.9%，只有 10% 隔天開高。鎖跌停的當天想賣，排隊也可能賣不掉。

使用情境

1. 回測要扣滑價

用收盤價或觸發價計算的回測結果，實際做會比較差。短線、高頻的策略尤其要預留滑價。

2. 部位大小要配合流動性

下單金額相對成交金額越大，市場衝擊越大。

3. 避開重大消息時段

財報、央行決策前後價格容易跳空，停損單在這些時候特別容易滑價。

限制與常見誤區

「設了停損，最多就虧 10%」：停損限制的是觸發條件，不是虧損上限。
「限價單沒有滑價」：限價單不會用更差的價格成交，但可能根本沒成交，錯過的機會是另一種成本（見限價單）。
滑價不一定都是壞事：跳空對你有利時，也會用比預期更好的價格成交。

在本站哪裡會用到

個股頁：開盤與收盤價的跳動。