日經 225 是全世界最有名的「套牢」故事：1989 年底泡沫高點之後，指數花了 34 年才回到原點。但如果是 2009 年之後才進場的人呢？手上有一筆 1,000 萬日圓，買追蹤日經 225 的 1320，是應該一次全部買進、分成 60 個月定期定額，還是等大跌再買？我們用 1320 從 2009 年 1 月 5 日 到 2026 年 10 月 23 日 的每日還原權息價格，讓三種買法同時開始、一路回放到今天。這篇文章的動畫與數字會在每個交易日收盤後，用最新價格自動更新。
回放：三種買法誰最後最多？
按下播放，可以看到三條資產曲線從起點一路走到今天；上方的卡片會顯示每個日期三種買法的資產、報酬，以及還有多少現金沒有投入。也可以切換「起點」，看看在不同時間開始會有什麼結果。
- ① 單筆投入：第一天就把 1,000 萬日圓全部買進，之後不動。
- ② 定期定額：1,000 萬日圓分成 60 個月，第一筆在起點當天，之後每月 6 日扣款（遇假日順延），扣完為止。
- ③ 逢低買進：錢先放著不買；1320 從2009 年以來的最高點跌 10%、20%、30% 時，各買 1/3。沒跌到就一直放現金。
2009 年起（本站資料起點）到 2026 年 10 月 23 日（約 17.8 年）
| 買法 | 最後 | 報酬 | 最慘時刻 | 回到本金 |
|---|---|---|---|---|
| ① 單筆投入 | 88,459,622 日圓 | +784.6% | 781 萬（2009/3） | 2009/4 |
| ③ 逢低買進 | 83,175,709 日圓 | +731.8% | 943 萬（2009/3） | 2009/3 |
| ② 定期定額 | 80,187,253 日圓 | +701.9% | 914 萬（2011/11） | 2012/2 |
起點不同，贏家就不同
| 起點 | ① 單筆 | ② 定期定額 | ③ 逢低 | 贏家 |
|---|---|---|---|---|
| 2009 年起（本站資料起點）・17.8 年 | +785% | +702% | +732% | ① 單筆投入 |
| 2020/1 高點買進（最差時機）・6.8 年 | +194% | +139% | +280% | ③ 逢低買進 |
| 近 10 年（2016/10 起）・10.0 年 | +335% | +227% | +312% | ① 單筆投入 |
| 近 5 年（2021/10 起）・5.0 年 | +140% | +88% | +87% | ① 單筆投入 |
| 近 3 年（2023/10 起）・3.0 年 | +113% | +32% | +60% | ① 單筆投入 |
每個月都當一次起點：誰贏的次數最多？
從 2009 年起，把每個月的第一個交易日都當成起點，分別持有 3、5、10 年，統計三種買法最後誰的資產最多：
| 持有期間 | 起點數 | ① 單筆最多 | ② 定期定額最多 | ③ 逢低最多 |
|---|---|---|---|---|
| 3 年 | 178 個 | 70% | 1% | 29% |
| 5 年 | 154 個 | 70% | 0% | 30% |
| 10 年 | 94 個 | 86% | 0% | 14% |
※ 股息再投入（使用還原權息價格）；沒買的錢放現金、不計利息；未計手續費與稅。「最慘時刻」＝資產最低的那天，「回到本金」＝最低點之後第一次回到 1,000 萬日圓。資料每個交易日收盤後自動更新，最後更新：2026 年 10 月 23 日。過去績效不代表未來。
三種買法的規則
- ① 單筆投入：起點當天就把 1,000 萬日圓 全部買進 1320，之後不動。
- ② 定期定額：把 1,000 萬日圓 平均分成 60 期，第一筆在起點當天，之後每月 6 日扣款，約 5 年扣完。
- ③ 逢低買進：錢先放著不買，等 1320 從 2009 年以來的最高點下跌 10%、20%、30% 時，各買進三分之一。如果一直沒跌到門檻，錢就一直放著。
三種買法都假設配息再投入（使用還原權息價格），沒買的錢不計利息，也沒有計算手續費與稅；金額都以日圓計算。
關於資料期間：1320 在 2001 年就已上市，但本站能取得的完整每日資料從 2009 年 1 月開始，所以回測從 2009 年起算，③ 的「高點」也只能用 2009 年以來的最高點。我們也比較過另一檔日經 225 ETF 1329（管理費較低），兩者在共同期間的含息報酬每年只差 0.1～0.9 個百分點，而 1320 的乾淨資料多了 5 年，所以選用 1320。
先看背景：日經的 34 年
日經 225 指數在 1989 年 12 月底創下約 38,900 點的高點，之後泡沫破裂，到 2009 年 3 月金融海嘯時最低跌到 7,000 點左右，跌幅超過八成；指數要到 2024 年 2 月才重新站回 1989 年的高點，前後 34 年（不含股息，詳見〈最大回撤〉的統計）。
這也解釋了為什麼回測要特別注意起點。本文的資料從 2009 年 1 月開始，剛好接近日經這一輪的歷史低檔，之後又遇到 2013 年起的安倍經濟學與 2023 年後的大多頭，對「越早全部買進越好」的 ① 單筆投入特別有利。如果把 ③ 的「高點」改成 1989 年的泡沫高點，2009 年初的日經仍比高點低了七成以上，③ 在 2009 年的第一天就會把錢全部買完，結果會和 ① 一模一樣。
起點不同，贏家就不同
從 2009 年開始到今天，最後最多的是 ① 單筆投入：① 單筆投入 +784.6%、② 定期定額 +701.9%、③ 逢低買進 +731.8%。
但如果起點換成 2020/1 的高點（本站資料期間中，之後跌幅最大的一次，1320 從高點跌了 31%），沒有一次買在高點的 ② 和 ③ 就能在之後的低檔買到便宜的單位，最後由 ③ 逢低買進 勝出（① +194%、② +139%、③ +280%）。上面「起點不同，贏家就不同」的表格列出了更多起點的結果。
如果猜不到起點：誰贏的機率最高？
把 2009 年以來每個月的第一個交易日都當成一次起點，分別持有 3 年、5 年、10 年，看三種買法誰最後最多：
- 持有 10 年的 94 個起點中，① 單筆投入有 86% 的機會最多，② 定期定額 0%，③ 逢低買進 14%。
- 持有 5 年時，三者分別是 70%、0%、30%。
在 2009 年之後的日股，① 單筆投入的優勢比台股的 0050 更明顯，② 定期定額則很少勝出。原因是這段期間日經大部分時間都在上漲，分 5 年慢慢買，等於把大部分資金放在上漲之後才買進。③ 逢低買進勝出的起點，大多集中在 2015～2020 年：這些時間進場之後不久，日經接連遇到 2015～2016 年、2018 年底的修正，以及 2020 年 3 月的疫情崩跌，③ 剛好在相對低檔把錢買進。
但請記住上面的背景：如果起點是 1989 年，任何一次買進的方式都要等非常久。這份統計反映的是 2009 年之後的日股，不代表日股永遠如此。
台灣投資人要注意：日圓匯率
本文的金額與報酬都以日圓計算。台灣投資人透過複委託買 1320，或買國內的日股 ETF，實際的新台幣報酬還要加上（或扣掉）日圓的匯率變化。2012 年之後日圓長期走貶，使得以新台幣計算的日股報酬，明顯低於以日圓計算的報酬；反過來，如果未來日圓升值，則會額外加分。匯率是買海外資產時無法忽略的一部分風險。
該怎麼選？
| 你的狀況 | 比較適合 |
|---|---|
| 手上有一筆閒錢、投資期間 10 年以上、能承受大幅回撤 | ① 單筆投入：長期勝率最高 |
| 手上有一筆錢，但怕剛買就大跌、怕自己會恐慌賣出 | ② 分批投入：可以縮短到 6～12 個月，兼顧勝率與心理 |
| 每個月有固定收入可以投入 | 定期定額：最自然的方式，重點是持續 |
| 擔心單一國家像日本 1989 年那樣長期套牢 | 分散到多個市場，不要把全部資產押在單一國家 |
日本的例子提醒我們：單筆投入在「長期向上」的市場勝率最高，但沒有任何市場保證長期向上。分散投資，才是面對這種不確定性最可靠的方法。
延伸閱讀
本文為歷史數據回測與教育用途，不構成任何投資建議。資料使用本站資料庫的 1320 還原權息價格（2009 年 1 月 5 日 起，以日圓計算），每個交易日收盤後自動更新；未計手續費、稅負、匯率與現金利息。過去的績效不代表未來表現，請自行評估風險。